Fund & Asset Management

I. Descrizione dell'attività

L’Investment & Asset Management presidia con forti competenze verticali l’intero ciclo immobiliare ed è responsabile dell’individuazione delle opportunità di investimento nelle diverse linee di prodotto, della realizzazione di immobili ex novo nelle iniziative di sviluppo e della gestione strategica dei portafogli acquisiti, ai fini della loro valorizzazione e della successiva dismissione. La profonda cultura specialistica su ogni singolo prodotto assicura la massima focalizzazione rispetto alle esigenze specifiche delle differenti tipologie di clienti.

II. Andamento economico

(importi in milioni di Euro)	01.01.2006/31.12.2006 INVESTMENT & ASSET MANAGEMENT				01.01.2005/31.12.2005 INVESTMENT & ASSET MANAGEMENT
	Residenza	Terziario	NPL	Totale	Residenza	Terziario	NPL	Totale

Ricavi aggregati totali	852,9	2.563,1	14,5	3.430,5	998,3	1.944,7	14,1	2.957,1
Ricavi aggregati Pro Quota	388,6	676,2	13,9	1.078,8	408,4	518,0	10,7	937,0
Ricavi consolidati	201,3	87,1	13,7	302,2	46,3	246,4	9,3	302,0
Risultato operativo comprensivo dei risultati da partecipazione (*)	40,4	126,0	11,6	178,0	37,9	100,7	3,0	141,6
Vendite di immobili	807,8	1.996,8	1,0	2.805,7	938,1	1.511,2	1,9	2.451,2
Acquisizioni di immobili perfezionate nel 2006	256,1	919,1	26,4	1.201,5	464,8	2.260,4	2,2	2.727,4
Acquisizioni di portafogli crediti (Book Value)	0,0	0,0	977,3	977,3	0,0	0,0	456,3	456,3
Acquisizioni di immobili incluso DGAG e di portafogli crediti(Book Value)				3.584,8				3.183,7

(*) Include 5,1 milioni di euro di proventi da fondi e dividendi da partecipata per 4 milioni di euro nel 2006 e proventi da fondi per 3,5 milioni di euro nel 2005.

L’attività di Investment & Asset management ha registrato ricavi aggregati totali pari a 3.430,5 milioni di euro in crescita del 16% rispetto a 2.957,1 milioni di euro al 31 dicembre 2005.

I ricavi aggregati pro quota ammontano a 1.078,8 milioni di euro in crescita del 15% rispetto a 937,0 milioni di euro del 31 dicembre 2005.

Il risultato operativo comprensivo dei proventi da partecipazioni ammonta a 178,0 milioni di euro rispetto ai 141,6 milioni di euro del dicembre 2005 registrando una crescita del 26%. In particolare, si segnala la significativa crescita del risultato operativo generato dal business dei NPL, che passa da 3 milioni di euro a fine 2005 a 11,6 milioni di euro al 31 dicembre 2006.

Le vendite di immobili sono pari a 2.805,7 milioni di euro a fronte di 2.451,2 milioni al 31 dicembre 2005 con un aumento del 14%; gli affitti ammontano a 424,4 milioni di euro a fronte di 369,5 milioni di euro (+15%).

Nel periodo in esame le plusvalenze lorde ammontano a 718,2 milioni di euro a fronte di 653,3 milioni dello scorso anno senza considerare l’adeguamento al fair value degli asset del fondo Spazio Industriale che ha avuto riscontro nella quotazione conclusasi con successo lo scorso 18 ottobre 2006 sull’Alternative Investment Market del London Stock Exchange di Spazio Investment, società che detiene il 100% delle quote del fondo.

La quota di competenza di Pirelli RE delle plusvalenze realizzate è di circa il 32%.

Le acquisizioni sia di immobili che di non performing loan salgono a 3.584,8 milioni di euro, a fronte di 3.183,7 milioni di euro dello scorso esercizio raggiungendo il target di acquisizioni prefissato. Il valore delle acquisizioni totali include 1.406 milioni di euro relativi al patrimonio immobiliare di DGAG, Deutsche Grundvermogen, la cui acquisizione è avvenuta nei primi giorni del 2007, a finalizzazione del contratto preliminare di acquisto siglato nel mese di ottobre 2006.

In particolare, per quanto riguarda l’attività di fund management, si ricorda che nel mese di giugno 2006 Pirelli RE è salita al 100% nel capitale di Pirelli RE SGR (dedicata alla gestione di portafogli core/core plus) sulla base di una valutazione complessiva di circa 315 milioni di euro effettuata da Credit Suisse.

Con il lancio di Hospitality&Leisure, Armilla, Portafogli Misti, Patrimonio Uffici, Progetto Uffici e Progetti Residenza, salgono a 16 i fondi immobiliari gestiti da Pirelli RE, di cui 9 ordinari e 7 speculativi. Il patrimonio gestito attraverso i fondi (inclusi i portafogli dei fondi gestiti e non partecipati da Pirelli RE) ammonta a circa 7,6 miliardi di euro a valore di mercato, di cui 5,4 miliardi di euro core-core plus e 2,2 miliardi di euro opportunistici-value added.